摘要
本文基于收集的数据，对越南海上风电产业的发展现状、政策框架与投资机遇进行系统分析。研究表明，越南拥有超过600吉瓦的海上风电技术开发潜力，2025年3月颁布的第58/2025/ND-CP号法令标志着监管环境日趋成熟，为投资者提供了明确的政策指引和激励措施。尽管当前项目经济性仍面临挑战，但随着区域化电价机制的建立、技术成本下降及碳价机制逐步形成，越南海上风电行业有望在2028-2030年迎来实质性发展，为投资者提供独特的战略性机遇。
关键词
海上风电、越南能源转型、第58号法令、可再生能源投资、区域化电价
一、引言：越南能源转型的战略背景
东南亚地区正面临能源安全、环境可持续与经济增长的三重挑战。作为该区域增长最快的经济体之一，越南已将能源转型置于国家发展战略的核心位置。2025年第一季度GDP增长7.09%的强劲表现[^1]，以及制造业持续扩张，进一步推动了对清洁、可靠电力的需求。在这一背景下，海上风电作为技术成熟、规模可观的可再生能源选项，已被越南政府确立为能源转型的关键支柱。
根据亚洲开发银行(ADB)的研究，在不进行大规模新增煤电投资的情况下，越南需要在2030年前开发至少10吉瓦海上风电装机容量，才能满足其日益增长的电力需求[^2]。这一发展前景不仅关乎越南的可持续发展，也为国内外投资者提供了巨大的市场空间（越南政府将在2045年退役全部煤电）。
二、资源潜力评估：世界级海上风电资源
越南3,260公里长的海岸线拥有世界级的海上风电资源。根据越南能源研究所(IEV)和丹麦能源署的联合评估，越南海域具备超过600吉瓦的技术开发潜力，其中固定式海上风电约261吉瓦，漂浮式海上风电约338吉瓦[^3]。
从资源品质看，越南南部和中南部海域年平均风速达8-10米/秒，相当于北海优质风区水平，适合现代大功率风机高效运行。特别是平顺省至薄寮省一带，不仅风资源优质，而且水深适中（大部分区域水深小于50米），海床条件良好，电网接入距离合理，构成了海上风电开发的理想区域。
值得注意的是，越南海上风电资源的区域差异显著。根据工贸部2025年6月发布的第1824/QD-BCT号决定，越南将海上风电划分为三个区域，分别设定了差异化的上网电价上限：北部湾地区约16.0美分/千瓦时，中南部海岸约12.4美分/千瓦时，南部地区约15.6美分/千瓦时[^4]。这一区域化定价策略反映了资源品质与开发条件的差异，为投资者提供了差异化的区域选择依据。
三、政策环境演进：第58号法令的里程碑意义
越南海上风电政策框架经历了从缺位到逐步完善的过程。2025年3月3日，越南政府颁布的第58/2025/ND-CP号法令标志着该国海上风电监管体系的重大突破，首次建立了系统、全面的海上风电开发法律框架[^5]。
该法令的核心创新点包括：
- 明确的投资条件
外国投资者须与越南国有企业合资，且外方持股比例上限为95%（较早期草案中65%的限制大幅提高） - 合理的优惠政策
包括建设期免收海域使用费（最长3年）；运营前12年减半收取海域使用费；4年免税期及9年减半征税期 - 购电保障机制
越南电力集团（EVN）承诺在贷款偿还期（最长15年）购买项目80%以上的发电量 - 规范的招标制度
通过公开招标方式选择投资者，增强市场透明度和公平性
值得关注的是，这一法令与越南修订版PDP8（第八次电力发展规划）密切衔接，后者将海上风电2030年目标确定为6-17吉瓦，2050年目标确定为70-139吉瓦[^6]。这种长期规划与具体实施政策的结合，为投资者提供了清晰的市场预期和政策稳定性。
四、经济性分析：挑战与突破路径
尽管政策环境显著改善，当前越南海上风电项目经济性仍面临挑战。基于标准化财务模型分析，在当前电价水平下，典型海上风电项目的平准化度电成本（LCOE）约为13-18美分/千瓦时，而区域电价上限为12.4-16.0美分/千瓦时，项目净现值（NPV）普遍为负，内部收益率（IRR）低于加权平均资本成本（WACC）[^7]。
然而，越南海上风电经济性正沿着几条关键路径逐步改善：
- 电价机制优化
区域化电价策略为不同资源区提供差异化支持；企业直接购电协议（DPPA）机制为高溢价绿电开辟新渠道 - 成本下降趋势
全球海上风电CAPEX呈持续下降趋势，预计2025-2030年将降低20-30%；越南本地化供应链逐步形成 - 融资创新
绿色债券、混合融资工具不断涌现；亚洲开发银行已设立专项支持机制 - 规模效应
随着项目规模增大（从初期200-300MW向500MW以上发展），单位成本有望显著降低
研究表明，通过上述路径组合，到2028-2030年，越南海上风电有望实现经济可行性突破。特别是，第58号法令提供的税收优惠与海域使用费减免，将显著改善早期项目的现金流状况[^8]。
五、战略投资价值：差异化竞争优势
从战略投资角度，越南海上风电具备几项差异化优势：
第一，市场进入窗口期。截至2025年中，越南尚无完全意义上的海上风电项目投产（仅有约1吉瓦潮间带风电），市场处于形成初期。早期进入者有机会获得优质海域资源、建立关键合作关系，并在政策设计中发挥影响力。
第二，区域辐射效应。越南作为东盟地区海上风电先行者，其经验、技术和标准有望辐射至整个东南亚地区，为企业提供区域化发展平台。近期泰国、菲律宾、印尼等国均宣布了海上风电发展计划，但均落后于越南的发展阶段。
第三，完整的产业链发展空间。越南目前缺乏海上风电完整产业链，为设备供应、工程服务、运维和金融服务等领域提供了巨大市场空间。特别是随着越南政府推动本地化率要求，产业链投资机会更为显著。
第四，绿色溢价潜力。随着跨国企业碳中和承诺增加，对可追溯绿电的需求不断增长。越南作为全球制造业重要基地，其海上风电项目通过企业直接购电协议（DPPA）有望获得显著绿色溢价。
六、研究结论与前瞻
综合研究表明，越南海上风电已进入政策明晰、市场形成的关键阶段，具备战略投资价值。基于系统分析，可得出以下几点结论：
越南海上风电资源禀赋世界级，技术潜力超过600吉瓦，足以支撑长期大规模开发 第58/2025/ND-CP号法令为投资者提供了明确的法律框架和激励措施，标志着政策环境日趋成熟 当前项目经济性仍面临挑战，但通过区域化电价、成本下降、融资创新等路径，中期（2028-2030年）有望实现经济可行性突破 早期进入者具有战略优势，可获取优质资源并建立关键合作关系
从研究视角，我们建议关注以下几个领域的深入探索：
越南海上风电与区域电力市场整合的机制设计（已经有向马来西亚和新加坡输出的设想） 针对不同海域条件的技术路线选择与优化 绿色金融创新与海上风电项目风险分担机制 海上风电与绿氢、能源存储等新兴技术的协同发展模式
越南海上风电正处于从规划到实施的关键转折点。对于具有前瞻视野的投资者而言，现阶段进入这一市场，不仅是把握能源转型机遇的战略选择，也是参与塑造东南亚清洁能源未来的难得机会。
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