1、前言
近日昆明澜湄观察信息咨询有限公司协助中国某企业赴老挝考察交通基础设施项目投资。此次考察拜访了老挝投资计划部的副部长和老挝北部琅南塔省省长和风沙里省省长，双方就老挝的交通基础设施投资进行了讨论，探讨了中老在交通基础设施项目的合作机会以及投资风险。
2、快速增长的中老投资
老挝地处东南亚内陆，连接中国和东盟各国，是中南半岛的重要交通节点。近年来老挝积极推行开放政策，吸引了大量外国投资者的关注。在中国“一带一路”倡议的推动下，中国对老挝的投资项目也在不断地增多。中国是老挝第一大投资来源国、第一大出口市场、第二大贸易伙伴。2020年1-6月，中国对老挝非金融类直接投资达80849万美元，位居东盟国家第三，全球第五；中国对老挝工程承包新签合同额达16.9亿美元，同比增长7.2%，增幅位居东盟国家第五。
老挝提出变“陆锁国“为陆联国“，这让许多中资企业闻到了商机。中资企业积极赴老挝投资交通基础设施，能够推动区域经济一体化，促进两国经贸往来。然而，在这一过程中，中资企业也面临着诸多的风险和挑战。
3、风险突显
尽管老挝政局稳定、中老关系友好，中老山水相连，交通便利、民族与文化沟通相对容易、老挝与其他大国没有经贸摩擦，作为最不发达国家之一，可享受国际贸易中的优惠待遇，但中国企业在老挝投资已经突显风险。
（1）政治政策风险
尽管老挝政治环境相对稳定，但作为一个发展中国家，其政治体系仍在不断发展，国内政治局势的变化可能会对外资企业产生影响。此外，老挝与周边国家的外交关系也可能影响到交通基础设施项目的跨国合作，例如老挝与泰国、越南等国的关系变化，可能会影响到跨境交通项目的顺利实施。近年来老挝政府大力欢迎外资，但其政策的稳定性和一致性仍存在一定问题，老挝的政策环境较为复杂，政策法规的频繁变动可能导致中资企业面临不可预见的风险。例如，税收政策、土地使用政策和外汇管理政策等，可能会随政府更迭或经济形势变化而调整，这种不确定性可能会影响企业的投资决策和项目推进。
（2）经济风险
老挝的经济发展水平相对较低，人均GDP较低，基础设施薄弱。尽管交通基础设施投资可以带动经济增长，但由于老挝经济基础较为薄弱，项目的回报周期可能较长，中资企业需要有足够的耐心和资本实力来应对长期投资的风险。根据对外投资合作国别（地区）指南-老挝（2023版）：由于长期依赖举债维持财政和投资开支，老挝财政和经常账户一直处于“双赤字”状态。入国际资本市场的渠道有限，政府正面临着严重的外部流动性担忧。尽管债务延期，但由于面临大量的偿债缓冲义务，外汇储备不足和国际资本市场准入有限而造成的严重流动性压力，导致惠誉在2022年报告中下调了老挝主权信用评级，从之前的CCC下调至CCC-，穆迪也在2022年的报告中将信用评级自Caa2下调至Caa3。目前，老挝政府已停建非必要项目，并严格控制新项目审批；而且老挝国内金融市场不发达，融资渠道有限，中资企业在老挝投资交通基础设施项目时，可能面临较大的融资压力。即使通过国内融资，也可能由于汇率波动、跨境资金流动受限等问题，增加投资成本和风险。
（3）社会和文化风险
老挝是一个多民族国家，各民族的文化习俗和宗教信仰差异较大。在交通基础设施建设过程中，可能会涉及到大量的土地征用和移民安置问题，这可能会引发当地居民的反感和抵制。如果处理不当，可能会导致社会冲突，影响项目的顺利实施。因此，中资企业在老挝投资时，需要充分尊重当地文化和习俗，积极与当地社区沟通，争取社会支持。其次，老挝的劳动力市场相对较小，技术工人短缺，教育和培训水平较低。在交通基础设施项目建设过程中，中资企业可能需要从国内派遣大量技术人员，这不仅增加了成本，还可能引发当地劳动力市场的矛盾。此外，语言和文化差异也可能成为中资企业在老挝运营的障碍。
（4）法律和合规风险
老挝的法律、法规基本齐备，但是司法透明度较低，在执行过程中有时存在有法不依、执法不严的问题，在投资过程中，中资企业可能面临法律不确定性和执行困难的问题。例如，土地使用权、合同执行和劳工权益等方面的法律保障不足，可能会增加项目的法律风险。
老挝政府反腐力度不够，贪腐问题较为严重。中资企业在投资过程中，可能会面临不正当竞争和行贿受贿等问题。如果企业在当地发生贪腐行为，不仅会影响项目的顺利实施，还可能损害企业的声誉，甚至面临法律制裁。
（5）环境风险
老挝自然环境优美，生态系统脆弱，交通基础设施建设可能会对当地环境造成较大影响，如水土流失、森林破坏和生物多样性减少等。并且老挝地处热带季风气候区，雨季降水丰富，洪涝灾害频发，这些自然条件可能对交通基础设施项目的建设和运营产生不利影响，洪涝灾害可能导致施工延误、工程损毁等问题。
（6）市场竞争风险
老挝所属的澜湄区域，是各种合作机制和倡议堆叠的地方，如GMS合作机制、湄公河-美国伙伴关系、日本与湄公河区域合作伙伴机制、韩国—湄公河开发论坛、湄公河—恒河合作倡议、中国的澜湄合作等等。一方面反映了大国博弈和地缘政治关系的复杂风险，另一方面也确确实实带来了激烈的市场竞争。
在交通基础设施领域，除了中国企业，来自日本、韩国和西方国家的企业也在积极参与竞争。同时，老挝本地及澜湄国家的企业竞争也是中资企业需要面临的竞争压力。中资企业提升自身竞争力，以确保项目的顺利实施和市场份额的扩大。老挝本地企业虽然在技术和资本实力上可能不及国际企业，但它们在本地市场上拥有一定的优势，如对当地政策法规的熟悉、本地关系网络的运用等。中资企业在与本地企业竞争时，需要充分考虑这些因素，积极寻求合作，秉持“共商共建共享”的精神，共同推动项目的成功。
通过此次考察发现，除了上述提到的普遍存在的风险，还有一些风险也是投资者应该提前做好防范的。如：
（1）缺乏对当地交通投资项目情况的了解，老挝的很多交通项目前期也是由中资企业投资建设的，但因投资回报商业模式不成熟或其他各种原因长期推迟待建，形成不良的国际影响。但部分中资企业未并未吸取教训，缺乏必要的人力物力和资金投入，开展前期考察调研，开展商业模式或开发方式的探索创新研究；
（2）借鉴先驱者的经验教训不够，同一个坑不断有后继者来填补；
（3）对东道国的国情研究不足，市场开发人员未能长期在本地生根，与老挝相关部门人员进行对接不够，难以取得老挝相关政府部门的信任，对市场开发的长期性和艰巨性估计不足；
因此，对于前赴后继来老挝投资项目的投资人，我们作为第三方提出一些具体的建议：
1. 进行详细的可行性研究
市场调研：全面了解老挝的经济发展现状和未来趋势，识别市场需求和潜在机会。
风险评估：深入评估项目的各类风险，包括政治、经济、环境、社会等多个方面。
利益相关者分析：明确项目影响的所有利益相关者，包括政府部门、当地社区、环保团体等，以确保项目的顺利推进。
前期的可行性研究是一种风险投资，受国有企业投资决策机制的约束，往往在本阶段投入的可行性研究、风险评估等资金非常受限，甚至没有着落。这形成了恶性循环：投资人前期无法对项目开展必要的、深入的调查研究、技术评价、风险识别，这些环节往往是走过场地守规矩，要么投资决策迟迟不能落地，要么自欺欺人的拍脑袋盲目决策，造成更大的投资风险和损失！
2. 加强与当地政府和机构的合作
建立良好的政府关系：与政府部门建立紧密的合作关系，以确保项目合规并获得必要的支持和审批。
利用当地机构和咨询公司：借助当地专业机构和咨询公司的帮助，可以更好地了解地方法律法规、文化习惯和市场动态。
3. 确保资金和财务的稳健规划
多样化融资：除了自有资金，可以探索与国际金融机构、开发银行、公私合作（PPP）模式等多种融资方式。
财务透明度：确保项目资金使用的透明度，定期进行财务审计和报告，以增进投资者和利益相关者的信任。
4. 注重项目的可持续发展
环境影响评估：在项目的早期阶段进行详细的环境影响评估，采取措施减少对环境的负面影响。
社会责任：关注项目对当地社区的影响，积极履行企业社会责任（CSR），例如提供就业机会、进行社区基础设施建设等。
5. 提高项目管理和技术能力
引进先进技术和管理经验：通过与国际企业和专家合作，引进先进的基础设施建设技术和管理经验。
培训和发展本地人才：投资于本地员工的培训和发展，提高团队的整体素质和技术能力，从而确保项目的长期成功。
6. 确保法律和合同的严谨性
法律合规性：熟悉并遵守老挝的法律法规，尤其是与土地征用、环境保护、劳动法等相关的法规。
合同管理：在项目启动前，与所有合作方签订详尽的合同，明确各方的权利和义务，避免后期纠纷。
7. 风险管理和应急预案
建立风险管理机制：制定详细的风险管理方案，包括风险识别、评估、监控和应对措施。
应急预案：针对可能出现的突发事件，制定应急预案，确保能够迅速有效地应对和解决问题。
4、结语
中资企业赴老挝投资交通基础设施既是机遇也是挑战。面对复杂多变的投资环境，企业需要全面评估各种风险，制定科学的应对策略，提高项目管理水平和风险控制能力。通过加强与老挝政府、企业和社区的合作，在促进老挝经济发展的同时实现自身的可持续发展，只有这样，才能在“一带一路”倡议的框架下，共同推动中老两国的互利共赢和共同繁荣。澜湄观察将持续发挥桥梁与纽带的作用，协助中资企业走出去，为双方合作提供专业的服务。
